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同时在期货与现货市场上交易

#秋日生活日记#

【套期保值与套利交易】

前面说了基差贸易直接联系着现货与期货市场,但这并非基差影响现货与期货市场的唯一途径,下面再介绍两个非常重要的途径,即套期保值与套利交易。

套期保值是一种利用期货市场来规避现货价格风险的操作方式。如果企业未来要采购商品,那么自然会面临未来商品价格上涨的风险,但是如果现在就买现货,则又会面临资金、成本、仓储、运输等各方面的压力,此时企业就可以提前在期货市场进行买入,这样即使未来价格上涨,需要花费更多的资金来购买现货,但是期货上面已经取得盈利,该利润就弥补了未来现货市场价格上涨所带来的损失。这种方式叫作买入套保。假如企业现在已经有商品的库存,那么未来就面临商品价格下跌导致库存损失和利润下滑的风险,就可以在期货市场持有期货的空头。如果未来商品价格下滑,虽然现货上造成了损失,但是在期货上空头的部位有盈利,这个利润就弥补了现货价格下跌给企业带来的损失。这种方式叫作卖出套保。

买人套保,其实就是买入期货、卖出现货的一种交易策略。所谓卖出套保,就是卖出期货、买人现货的一种交易策略。

做买人套保的主要是下游需求企业,做卖出套保的主要是上游生产企业。

贸易商既可以做买入套保,又可以做卖出套保,因为贸易商是连接上游生产与下游需求的中间环节,贸易商从上游生产厂家进货建立库存并在下游市场销售去库存。

总之,商品的需求方做买入套保,商品的供给方做卖出套保,连接供给和需求的贸易方在贸易的不同环节可以做不同的套保。

基差与套保有什么关系呢?前面已经讲过基差等于现货价格减去期货价格。买入套保实际上就是买入期货,同时卖出现货的交易。卖出套保实际上就是买入现货,同时卖出期货的交易。现在用加号(+)代表买入,用减号(一)代表卖出。

于是:

买入套保=+期货-现货=-(现货-期货)=-基差。

可以看出,买人套保就相当于卖出基差。

同理,卖出套保=+现货-期货=+基差。所以卖出套保就相当于买入基差。可以发现,套期保值根本上就是针对基差的交易。

如果基差上涨,那么卖出套保的企业就获利了,因为卖出套保实际上就相当于买入基差。如果基差下跌,那么买入套保的企业就获利了,因为买人套保实际上就相当于卖出基差。那么,什么情况下基差会上涨呢?绝大多数情况下,期货与现货的价格同涨同跌。当价格上涨时,如果现货价格上涨的幅度超过期货价格上涨的幅度,那么基差就会上涨。当价格下跌时,如果现货价格下跌的幅度小于期货价格下跌的幅度,那么基差也会上涨。也可以粗略地理解为现货比期货更坚挺的时候基差会上涨。同样的道理,如果价格上涨时,现货价格的涨幅不如期货价格的涨幅,当价格下跌时,现货价格的跌幅还要大于期货价格的跌幅,那么基差就会下跌。

【基差修复与期现套利】

前面说了套期保值,企业参与套期保值是为了避险,而不是在基差的变化中获利,对套期保值者而言,基差的变化是一种潜在的风险。但是还有交易者试图通过抓住基差的变化而获利,这就是期现套利的交易者。

对期现套利的交易者而言,如果预期未来基差会上涨,则套利者会买入基差。如果预期未来基差会下跌,则套利者会卖出基差。

那么,如何判断未来基差是上涨还是下跌呢?期现套利者所依据的一个基本原理就是基差修复。

所谓基差修复是指当期货临近交割时,期货价格会与现货价格趋近于相等,也就是说,基差会趋近于零。这非常容易理解,期货交割之后就变成了现货,所以当某个期货合约距离交割时间越来越近,该合约与现货的基差就越来越趋近于零。这就是基差的修复。

假设现在某个期货合约深度贴水,基差为正且绝对值很大,那么随着该期货合约走向交割,基差会趋近于零,也就是说基差会减小。所以对于这样的期货合约来说,会有套利者做卖出基差的交易。同样的道理,假如某个期货合约升水很大,此时基差是一个绝对值很大的负值,该基差会在该期货合约不断趋近于交割时也向零值靠拢,也就是说基差会上涨。针对这种情况,就会有套利者做买入基差的交易。

备注: 市场有风险,入市需谨慎。

个人读书知识分享,仅供参考,

不作为任何交易买卖依据!!

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